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3月7日，法国天主教会最高级别神职人员——枢机主教菲利普·巴尔巴林（Philippe Barbarin）则被裁定包庇教会中的未成年人性侵问题，被判刑半年缓期执行。3月13日，澳大利亚法庭裁定，曾执掌梵蒂冈财政大权的澳大利亚枢机主教乔治·佩尔（George Pell）因多年前性侵唱诗班两名儿童罪获刑6年。

二是管制性服务业的开放，尤其是金融业的开放。2017年11月以来，我国大幅度放宽金融业市场准入，在提升外资股权比例、减小业务范围限制、加速资质审核和牌照发放等方面进一步推进开放。2019年7月金稳委将两条开放措施提前至2020年。一个是人身险外资股比限制从51%提高至100%的过渡期，另一个是取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制。预计未来将会有更多类似野村东方、摩根大通等外资券商、保险、私募基金拿到准入牌照，长期价值投资者介入A股，有助于完善国际资本与境内资本市场的对接机制。

预测7：A股市场难现疯牛，但结构性慢牛继续，核心资产仍将波动上涨2020年A股市场将表现为结构性牛市，核心资产仍然有升值空间。从盈利来看，上半年工业经济的价格和利润都会有一定的修复，A股企业净利润增速也将企稳回升，预计2020年全年A股盈利增速将回归正值区间；从估值来看，货币政策将继续宽松，估值修复还会延续，但是空间有限，难现疯牛。一是因为货币政策在上半年会受到CPI高位的制约，还要防止资产泡沫重燃，货币政策宽松的空间有限；二是因为估值已经修复到历史平均水位，当前上证综指和创业板指的估值分别为13.1和49.9，估值水位位于2010年以来的45%和50%，没有估值低位的优势；2019年万得全A指数估值增加了33%，最大涨幅43%，2020年不会有这么大的空间；从结构来看，个股的基本面继续分化，海外资金继续流入，抢筹核心资产，核心资产仍将波动上涨。目前龙头与非龙头企业的营收TTM增速相差5.3%，差距有所扩大；龙头企业的营收增速在2019年基本走平；而尾部企业从2018年4季度开始营收增速就下降到了-20%左右。

对于接下来商业银行评级情况的变化，李茜认为，商业银行整体经营状况相对稳定，信贷资产质量、拨备覆盖水平、资本充足率等指标整体变化不大，预计商业银行级别上调和下调数量不会有明显增加。她同时强调，银行分化依然存在，部分公司治理完善、业绩表现突出的银行存在上调可能性，而客户结构不合理的银行依然会存在因资产质量恶化而级别下调的压力。

债券市场方面，缴税之后资金利率小幅回落，央行公开市场转向净回笼资金、且四季度未进行TMLF操作，短期货币政策态度以稳为主。近期猪肉及其替代品价格持续上涨，市场对通胀的担忧进一步上升，叠加央行货币政策“以我为主”，市场悲观情绪发酵。全周利率债延续调整，3年以上利率债调整幅度在10bp上下，中高等级信用债跟随下跌。展望后市，由于外需跟随全球经济共振走弱的趋势未发生改变、消费持续反弹动力不足、房地产进入下行周期及基建扩张受限等因素，未来宏观经济仍处于筑底阶段，向上弹性不足。7月政治局会议判断“经济下行压力加大”，政策稳增长的信号更强。但这一轮宽信用的结构性导向更为明确，要求金融资源由地产向制造业和民企中长期融资倾斜，可能会限制未来信用扩张的速度。当前食品CPI与核心CPI走势分化，市场通胀预期升温，未来两到三个季度CPI同比有持续破3%的压力。国际市场上，美联储10月议息会议如期降息的同时删除了“采取适当措施维持经济扩张”的表述，年内再度降息的概率不大。国内央行坚持稳健思路，但贸易谈判进展起伏和国际经济、金融环境动荡的背景下国内货币政策仍有相机抉择的空间。短期通胀预期升温、贸易战边际缓和，叠加国内市场宽松预期落空，利率调整有助于为后续交易提供空间。从中长期来看，基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确，对债券市场持谨慎乐观态度。

但有三类经济体暂时不会陷入负利率：一是有人口红利的国家，比如东南亚、南亚、非洲的发展中国家。这些国家目前的处境类似中国的上世纪90年代，劳动力丰富而且价格低廉，海外投资持续流入，适合发展劳动密集型产业成为“世界工厂”，经济增速有望保持高增长。例如越南，Nike鞋类工厂已经从中国大举迁入越南，全球有近50%的Nike鞋产自越南，目前越南的GDP增速在7%左右，并且还在不断上升；二是经济有韧性、能保持稳健较高速增长的国家，比如中国。尽管中国经济处在减速换挡的阶段，但内需稳定扩张带来经济增长的韧性，经济增速仍能保持在6%左右，远高于全球3%的水平；目前中国的无风险利率水平在3%左右，央行行长曾表示“珍惜正常的货币政策的空间”，短期内中国不会进入负利率时代；三是经济基础较好、技术创新活跃的国家，比如美国。二战以来，美国始终引领全球科技创新，世界经济霸主的地位短期无法撼动；本轮美国短周期的下行不会使美国陷入是衰退（GDP增速为负），只是短期的调整，美联储没有必要实行负利率政策。